주가지수 선물거래 여러가지가지 투자기법. 선물거래 거래유형

선물거래는 거래유형과 목적에 따라 헤지거래, 투기거래, 차익거래, 스프레드 거래 등 4가지 투자기법으로 나뉩니다. 현물의 위험을 피하기 위한 방법인 헤지거래 요령과 선물거래 중 가장 많은 비중을 차지하는 투기거래 전략을 A 씨의 파생상품 투자원칙을 통해서 구체적으로 알아보겠습니다.

선물거래 투자기법 1

헤지거래
헤지거래(Hedge Trading)란 선물시장에서 현물시장과는 반대 포지션을 취함으로써 가격 변동 위험을 피하고자 하는 거래입니다. 예를 들면 현물을 보유한 투자자가 보유주식 금액에 상응하는 수량의 선물을 매도하는 것을 말합니다. 이런 경우 주가가 떨어져서 현물 주식에서 손해를 보더라도 선물 매도에서 이익이 발생하여 현물의 가격 하락을 선물의 이익으로 상쇄하게 됩니다.

주식을 보유하고 있는 투자자가 장래 주가가 하락할 것에 대비해 주가지수 선물을 매도하는 경우를 매도 헤징(Short Hedging)이라고 하고, 반대로 앞으로 주식을 매입할 계획이 있는 경우 매입 예정 주식의 가격 상승에 따른 손실을 축소하기 위해 매입 예정 주식과 대응하는 주가지수 선물을 매입하는 경우를 매수 헤징(Long Hedging)이라고 합니다.

선물거래 투자기법 2

투기거래
투기거래(Speculation Trading)란 적은 증거금으로 큰 포지션을 움직일 수 있는 레버리지 효과를 이용해 위험을 감수하고 시세차익을 목적으로 거래하는 것을 말합니다. 선물 매수 증거금은 9%만 있으면 되므로 현물 기준으로 보면 약 11배(1 : 9% = 11배)나 많은 주식을 거래하는 것과 같습니다.

따라서 이익도 11배 높게 나올 수 있지만 손실비율 역시 똑같이 높기 때문에 매우 위험한 거래라 할 수 있습니다. 우리나라 KOSPI200 선물과 옵션에 대한 개인투자자의 비중은 2010년 기준으로 각각 27%와 36%에 이르며, 미국과 일본의 10%에 비해 높은 수준입니다. 또 개인투자자 거래의 대부분이 투기 거래인 것이 현실입니다. 물론 이들 개인투자자들이 존재함으로써 선물시장의 유동성이 증대되고 시장의 효율성이 증대되는 효과도 있습니다.

투기거래 전략은 투자원칙을 지키는 것이다

거듭 강조하지만, 선물은 현물보다 위험이 높은 만큼 위험관리대책이 필요합니다. 적어도 다음 두 가지는 꼭 지켜야 한다는 것을 명심하시기 바랍니다.

첫째, 현물을 통해 자기 나름의 투자원칙을 정립한 뒤에 선물을 시작해야 합니다.

둘째, 보수적 · 안정적으로 투자해야 합니다. 예를 들면 5,000만 원으로 선물을 4 계약 살 수 있다 하더라도 50%인 2 계약 이상 매수해서는 안 됩니다. 무리한 투자는 단 한 번의 실수라도 치명적일 수 있기 때문입니다.

방향성이 제일 중요하다
선물 일봉 그래프를 보고 상승방향일 때는 매수하고, 하락 방향일 때는 매도합니다. 상승방향을 판단하는 방법

1. 추세선이 저점과 고점을 높이는 상승추세일 것

추세선을 직접 그려보고 확인한다.

2. 주가 및 이동평균선이 정배열일 것

예외적으로 주가가 5일 이평선을 일시 하락 이탈하더라도 상승 중인 20일선을 하락 이탈하지 않는 한 매수의 관점에서 대응한다.

3. 보조지표인 MACD와 스토캐스틱이 상승추세를 그릴 것

이상의 3가지 요건이 일치할 때는 선물을 매수하거나 또는 매수 포지션을 유지하되 매도는 하지 말아야 합니다.

하락 방향을 판단하는 방법

1. 추세선이 고점과 저점을 낮추는 하락 추세일 것

2. 주가 및 이동평균선이 역배열일 것
예외적으로 주가가 5일 이평선을 상향 돌파하더라도 하락 중인 20일선을 상향 돌파하지 못하는 한 매도의 관점에서 대응한다.

3. 보조지표인 MACD와 스토캐스틱이 하락 추세를 그릴 것

이상의 3가지 요건이 일치할 때는 선물을 매도하거나 매도 포지션을 유지해야 하며 매수는 하지 말아야 합니다.

2 선물의 방향성이 애매할 때는 다음 방법으로 예측해 보되 매매는 선물 그래프 확인 후 실행에 옮긴다.

선물은 높은 레버리지와 급격한 변동성 때문에 예측보다 차트에 의거하여 대응하는 것이 중요합니다. 그러나 어느 정도 예측해두지 않으면 급변하는 선물 가격 움직임에 대응하기가 쉽지 않기 때문에 다음과 같은 체크리스트를 만들어두고 방향성을 예측해 보아야 합니다.


[체크 1] 해외증시 동향을 체크해 둔다.
지난밤 유럽증시와 미국 증시가 상승추세를 이어갔고 아시아 증시 역시 상승할 때는 한국 증시도 상승으로 예측한다.
반대로 유럽증시, 미국 증시, 아시아 증시가 하락 추세일 때는 한국 증시도 하락으로 예측한다.

[체크 2] 선물과 현물의 차이, 즉 베이시스가 플러스(+)냐 마이너스(-)냐를 확인한다. 베이시스가 +값(콘탱고)으로 크면 클수록 선물시장의 상승 강도는 강하고, 베이시스가 값(백워데이션)으로 크면 클수록 선물시장의 하락 강도는 높다고 본다.

[체크 3] 외국인의 현물과 선물 매매동향을 체크한다.
외국인의 현물 · 선물 매수 강도가 강하다 → 상승 예상
외국인의 현물 · 선물 매도 강도가 강하다 → 하락 예상

[체크 4] 지수에 영향을 미치는 주요 종목의 흐름을 파악한다. 삼성전자, POSCO, 현대차, LG화학, 현대중공업, KB금융 등의 종목은 시가총액 비중이 높으므로 이들 종목들의 주가 동향과 전망을 체크해 본다.

알아두세요!!
미국 증시와 코스피 선물 시초가 통계적으로 볼 때 간밤에 미국 증시가 상승했다는 이유로 코스피 선물 시초가가 지나치게 높게 형성될 경우에는 선물 가격이 하락으로 전환될 확률이 높았고, 미국 증시가 하락했다는 이유로 코스피 선물 시초가가 지나치게 낮게 형성될 때는 반대로 상승 전환되는 경우가 많았다는 점을 참고하세요.

매매는 신호가 발생했을 때만 한다

1 매수·매도 신호가 발생했을 때만 주문을 실행합니다. 흔히 30분 봉 그래프를 기준으로 많이 보며 5분 봉 또는 2분 봉을 활용하는 경우도 있습니다. 중요한 것은 시세가 급등락 할 때는 순간을 포착하여 매매하려고 하지 말아야 한다는 것입니다. 지표가 안정되어 있을 때 천천히 확인해가며 주문을 실행해도 결코 늦지 않습니다.
2 주문 전에 스스로 3회 질문합니다. 확신할 수 있는 지표인가?
3 매매는 1일 1회 이상 하지 않습니다. 특히 큰 수익이 났을 때는 단말기 앞을 떠나 있는 게 좋습니다.
4 손절매는 어떠한 경우에도 지킨다
손절매는 스톱로스(Stop-loss) 가격을 정해 두고 망설임 없이 기계적으로 지켜야 합니다.

① 선물 차트에서 3분 봉이 20분 이동평균선을 돌파할 때는 일단 현금화

② 선물 차트에서 추세선(상승 시는 지지선, 하락 시는 저항선)을 돌파할 때는 일단 현금화

5 오버나이트는 현물 · 선물 이동평균선이 안정적일 때만 한다. 오버나이트(Over Night)는 현물·선물 이동평균선이 안정적일 때만 하고, 투자금액은 30%를 넘기지 않습니다. 옵션은 투자자금의 5% 이내 범위에서 오버나이트 합니다.

6 옵션의 경우 만기 일주일 전에는 양건(스트래들 또는 스트랭글) 외에는 투자하지 않는다

7 옵션 투자는 전체 자금의 10%를 넘기지 않는다

선물거래 투자기법 3

차익거래
차익거래(Arbitrage Trading)란 동일한 상품이 두 개의 시장에서 각기 다른 가격으로 거래될 때 비싼 것을 매도하고 싼 것을 매수함으로써 그 차익을 얻는 거래입니다. 차익거래는 선물시장과 현물시장 간의 차익거래와, 같은 선물시장 내 또는 다른 선물시장 간의 차익거래로 분류할 수 있는데, 여기에서는 현물 · 선물 간 차익거래 중심으로 살펴보겠습니다. 선물 가격은 현물 주가를 기준으로 움직이지만 실제 거래가 이루어질 때는 선물 가격이 지수와 무관하게 오르기도 하고 떨어지기도 합니다. 일시적으로 현물 가격과 선물 가격에 차이가 발생했을 때 가격이 높은 것을 팔
고 낮은 것을 매수함으로써 무위험 수익을 얻을 수 있습니다. 이러한 차익거래는 대부분 컴퓨터에 프로그램화하여 입력해 두고 컴퓨터가 자동으로 매매하도록 합니다.

선물이 현물에 비해서 고평가 되어 있으면 선물을 매도하고, 그 대신 현물을 매수하는데 이를 '매수차익거래'라고 합니다. 반대로 선물이 현물보 다저 평가되어 있으면 선물을 매수하고 현물을 매도합니다. 이를 매도차익거래'라고 합니다.


선물 가격 > 현물가 격일 때 → 선물 매도, 현물 매수(매수차익거래)
선물 가격 현물가 격일 때 → 선물 매수, 현물 매도(매도차익거래)

스프레드 거래
스프레드 거래(Spread Trading)는 서로 다른 선물 간의 가격차이 또는 결제월이 다른 선물 간의 가격차이를 이용해 상대적으로 낮은 가격의 선물을 매입하고 높은 가격의 선물을 매도하는 거래를 말합니다. 스프레드 거래는 다음 3가지로 구성되어 있습니다.

① 시장 내 스프레드
② 종목 간 스프레드
③ 시장 간 스프레드

먼저 시장 내 스프레드는 동일한 종목을 대상으로 결제월이 다른 두 개의 선물을 매매하는 것입니다. 예를 들어 KOSPI200 지수선물 중에 9월 물이 6월 물에 비해서 가격이 높다면, 9월 물을 매도하고 6월 물을 매수하여 그 차액을 취하는 것입니다. 두 번째로 종목 간 스프레드는 두 개의 시장에서 결제월이 동일한 서로 다른 두 종목의 선물을 동시에 매수·매도하는 것입니다. 마지막으로 시장 간 스프레드는 동일한 상품을 서로 다른 거래소에서 매수 • 매도하는 것입니다.

선물 만기일이 임박하면 선물을 보유한 투자자의 입장에서는 선물을 결제일에 청산할 것인지, 아니면 차기 월물로 롤오버 할 것인지를 결정해야 합니다. 대체로 지금의 선물과 차기 선물 간의 스프레드 차이가 많으면

많을수록 롤오버 되는 수량이 많고, 차이가 적으면 적을수록 당일 청산되는 수량이 많습니다. 우리나라의 경우에는 대략 30~40%가 롤오버 되므로 만기일에 임박해서 스프레드 거래가 대량으로 이루어집니다.

프로그램 매매란?
프로그램 매매(Program Trading)란 증권매매 프로그램을 컴퓨터에 입력해 두고 매매상황이 되면 컴퓨터가 자동으로 매매주문을 하게 하는 것을 말하며 기관투자가가 주로 합니다. 프로그램 매매는 차익거래와 비차익거래로 나누어집니다. 차익거래는 선물과 현물 중 가격이 높은 것을 매도하고 가격이 낮은 것을 매수하여 그 차이를 이익으로 실현하는 것입니다.

반면 비차익거래는 시장 전망에 따라 15개 이상 종목을 바스켓으로 묶어 일시에 매수 또는 매도하는 거래입니다.
프로그램 매매는 때에 따라 주가 폭락의 주범이 되기도 합니다. 흔히 시장이 불투명할 때 선물을 매도하는데, 이때 선물이 하락하여 백워데이션이 심화되면 선물을 사고 현물을 매도하는 매도차익거래가 증폭되면서 주가는 더욱 하락합니다. 즉 선물 매도 → 백워데이션 확대 프로그램 매도차익거래 증가 → 주가 하락 → 선물 매도 식의 악순환이 되풀이되는 것입니다.

1987년 미국 뉴욕증시가 하루에 23% 폭락했던 '블랙먼데이'의 주범도 프로그램 매도였다고 합니다. 최근 우리나라에서도 프로그램 매매로 인한 주가의 급등락이 자주 나타나고 있습니다.